光大證券日前發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告稱(chēng)，作為主辦券商通過(guò)日常督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)紅蛋糕“貝思客”母公司、新三板掛牌企業(yè)手樂(lè)電商已被法院裁定受理破產(chǎn)清算申請(qǐng)。手樂(lè)電商存在觸發(fā)強(qiáng)制終止掛牌、被法院宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

從2011年創(chuàng)辦，到2016年掛牌新三板;從2018年“曲線(xiàn)上市”失敗，到2020年遭遇危機(jī)，手樂(lè)電商一步步走到破產(chǎn)邊緣值得深思。據(jù)知情人士向新京報(bào)記者透露，手樂(lè)電商最大問(wèn)題在于管理不善，銷(xiāo)售、融資兩頭虧錢(qián)。實(shí)控人吳滋峰曾在一封內(nèi)部信中表達(dá)了對(duì)團(tuán)隊(duì)和投資人的不滿(mǎn)，稱(chēng)手樂(lè)電商危機(jī)2020年3月就已爆發(fā)，半年里都靠其個(gè)人四處借款支撐。

破產(chǎn)受理

根據(jù)光大證券發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，手樂(lè)電商此次被法院裁定受理破產(chǎn)清算申請(qǐng)，起因是北京深演智能科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深演公司”)與手樂(lè)電商廣告合同糾紛一案。

北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院曾于2019 年11月出具民事調(diào)解書(shū)，確認(rèn)手樂(lè)電商應(yīng)支付深演公司廣告費(fèi)等。因手樂(lè)電商不履行生效調(diào)解確認(rèn)的債權(quán)，深演公司申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。2020年12月29日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院出具執(zhí)行裁定書(shū)，以未發(fā)現(xiàn)手樂(lè)電商有足額可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)、申請(qǐng)執(zhí)行人也無(wú)法提供手樂(lè)電商可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)線(xiàn)索為由，裁定終結(jié)執(zhí)行程序。

2021年8月12日，深演公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向上海市第三中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)手樂(lè)電商進(jìn)行破產(chǎn)清算。上海市第三中級(jí)人民法院認(rèn)為，現(xiàn)手樂(lè)公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，具備破產(chǎn)原因，予以受理。手樂(lè)公司在法定期限內(nèi)未提出異議。

光大證券提示，該風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)涉及影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，可能導(dǎo)致觸發(fā)強(qiáng)制終止掛牌情形。 法院已受理債權(quán)人對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)清算的申請(qǐng)，手樂(lè)電商存在可能被法院宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，“請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)”。

天眼查顯示，手樂(lè)電商目前卷入40多起法律訴訟，涉及買(mǎi)賣(mài)合同糾紛、追索勞動(dòng)報(bào)酬糾紛、服務(wù)合同糾紛、廣告合同糾紛等，執(zhí)行標(biāo)的總額為609.3427萬(wàn)元，未履行比例達(dá)100%。目前，手樂(lè)電商被列為失信被執(zhí)行人，同時(shí)被限制高消費(fèi)。

止步疫情

公開(kāi)資料顯示，手樂(lè)電商前身為上海手樂(lè)數(shù)碼科技有限公司，由吳滋峰2011年7月創(chuàng)辦，主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)蛋糕品牌“貝思客”。創(chuàng)辦7年，手樂(lè)電商預(yù)估值就已達(dá)3億元，并將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到上海、無(wú)錫、蘇州、北京、天津、重慶、成都等地，宣稱(chēng)要“打造一個(gè)全國(guó)性的貝思客烘焙王國(guó)”。

在經(jīng)歷幾年的業(yè)績(jī)漲落交替后，2020年上半年，由于疫情影響導(dǎo)致的物流暫停、訂單下降、新產(chǎn)品增加費(fèi)用等因素，手樂(lè)電商營(yíng)收同比減少3.37%，凈利潤(rùn)同比減少26.98%。手樂(lè)電商曾在2020年半年報(bào)中表示，無(wú)接觸配送配合直播流量將成為嶄新的烘焙銷(xiāo)售模式。

然而，手樂(lè)電商最終并沒(méi)有等到轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)。據(jù)貝思客官網(wǎng)信息，其在上海、蘇州、南京等地因工廠(chǎng)升級(jí)自2020年11月22日起暫停發(fā)貨;北京、天津、嘉興、常州等地自2019年9月26日起調(diào)整服務(wù);重慶、成都兩地已因疫情影響暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。同年12月2日，貝思客運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)在官網(wǎng)發(fā)表說(shuō)明稱(chēng)，由于全球新冠疫情影響以及母公司手樂(lè)電商面臨的新三板摘牌，讓貝思客遭遇了成立以來(lái)前所未有的困難。

2020年12月9日，光大證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告稱(chēng)，手樂(lè)電商出現(xiàn)預(yù)付卡無(wú)法兌換、訂單無(wú)故取消、蛋糕無(wú)人配送等情況，可能存在重大賠償責(zé)任。手樂(lè)電商實(shí)控人吳滋峰已身居國(guó)外，無(wú)法取得聯(lián)系。公司未能規(guī)范履行信息披露義務(wù)，亦未能在主辦券商發(fā)現(xiàn)并督導(dǎo)后及時(shí)披露，存在被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

曾與貝思客有短暫合作的上海某烘焙原料公司負(fù)責(zé)人張海拓(化名)向新京報(bào)記者透露，吳滋峰曾在“失聯(lián)”前給公司員工發(fā)過(guò)一封內(nèi)部信，大意是手樂(lè)電商危機(jī)2020年3月就已爆發(fā)，半年里他“日日夜夜借錢(qián)，拯救公司”，房產(chǎn)被拍賣(mài)，車(chē)被抵押，員工2020年拿到的公司薪水和提成，都是其墊付，公司每天原料、物流穩(wěn)定也是其借錢(qián)支撐。

在內(nèi)部信最后，吳滋峰還表達(dá)了對(duì)團(tuán)隊(duì)和投資人的失望，“這個(gè)我付出了7年的公司，留給我的評(píng)價(jià)是什么?這樣的團(tuán)隊(duì)和投資人不值得留戀。”

上市夢(mèng)碎

“貝思客的問(wèn)題在于管理不善，銷(xiāo)售、融資兩頭虧錢(qián)，在疫情期間倒閉只是剛好到了那個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。”張海拓稱(chēng)。

2018年左右，張海拓曾與貝思客合作幾個(gè)月，后因?qū)Ψ交乜盥K止合作。“從貝思客請(qǐng)?zhí)奇套龃詴r(shí)，我就發(fā)現(xiàn)這家公司有問(wèn)題。他請(qǐng)代言是為了融資，后來(lái)品牌也做起來(lái)了，前端銷(xiāo)售的優(yōu)惠券和充值卡也弄了不少錢(qián)回來(lái)，但主要問(wèn)題出在管理不善。”

據(jù)其了解，貝思客部分前端銷(xiāo)售人員在賬目上存在問(wèn)題，加上線(xiàn)上推廣、獲客成本、運(yùn)輸配送等費(fèi)用并不低，導(dǎo)致很難盈利。貝思客常做買(mǎi)贈(zèng)促銷(xiāo)，依靠融資“輸血”維持運(yùn)營(yíng)，而融資成本又很高，“貝思客后期重心已不在運(yùn)營(yíng)本身，而是為了迎合市場(chǎng)或資本”。

過(guò)往財(cái)報(bào)顯示，手樂(lè)電商除控股股東克恩頓(吳滋峰控股)之外的前10位股東中，僅投資公司和私募基金就占據(jù)6個(gè)席位。香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾形容手樂(lè)電商是典型的“資本催肥跑馬圈地型”企業(yè)。

然而，融資并非沒(méi)有代價(jià)。2014年11月，手樂(lè)電商前身手樂(lè)餐飲獲得賽富投資3000萬(wàn)元增資。賽富投資在注資的同時(shí)，向手樂(lè)電商及吳滋峰開(kāi)出對(duì)賭條件，手樂(lè)電商需在此次增資完成后5年內(nèi)，在賽富投資及手樂(lè)電商共同認(rèn)可的證券交易市場(chǎng)上市，且上市前估值不低于7.5億元、融資規(guī)模不低于2.5億元的首次公開(kāi)發(fā)行并上市為“合格上市”。

此后，手樂(lè)電商開(kāi)始向資本市場(chǎng)沖刺。2016年，手樂(lè)電商掛牌新三板。2018年10月，新疆乳制品與烘焙上市公司麥趣爾宣布，擬以1.34億元收購(gòu)手樂(lè)電商40.63%股權(quán)，溢價(jià)率高達(dá)616.22%。如收購(gòu)成功，手樂(lè)電商將實(shí)現(xiàn)“曲線(xiàn)上市”，但經(jīng)過(guò)一年多的談判后，該收購(gòu)因外部環(huán)境變化、估值過(guò)高而終止。

“曲線(xiàn)上市”失敗后，如今，走到破產(chǎn)邊緣的手樂(lè)電商仍未能實(shí)現(xiàn)“合格上市”。

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