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近期，60歲的楊紫瓊榮獲奧斯卡影后，成為該獎項創(chuàng)立95年以來的第一張亞洲面孔。相比一夜爆紅，這種厚積薄發(fā)結(jié)出的碩果更為大眾所津津樂道。

投資也是一樣。對大多數(shù)投資者來說，穩(wěn)健型產(chǎn)品是更為普適的理財選擇。這類基金產(chǎn)品往往具有這些特點：大多數(shù)時間跑贏市場，產(chǎn)品特征穩(wěn)定，波動相對較低。

那么，如何找到值得相伴的長跑型產(chǎn)品？銀河證券曾在發(fā)布的報告中指出，選擇穩(wěn)健型基金，而不是當期業(yè)績非常亮眼的牛基是獲得穩(wěn)定超額收益的有效渠道。從長跑基金的排行榜來看，穩(wěn)健型基金很少在個別年份的排名特別靠前，但大多數(shù)時間都能跑贏市場，累積下來就會得到顯著的超額收益。

銀河證券統(tǒng)計顯示，在2018~2022年的5年時間里，全市場能連續(xù)每年排名同類前50%的主動權(quán)益型基金僅有34只，而由同一位基金經(jīng)理連續(xù)管理的產(chǎn)品（多基金經(jīng)理管理的基金，僅需一人滿足條件即可）的僅有14只，廣發(fā)逆向策略（A類000747；C類011758）正是其中之一。（主動權(quán)益型基金指標準股票型基金、行業(yè)股票型基金、偏股型基金、行業(yè)偏股型基金、靈活配置型基金和股債平衡型基金，廣發(fā)逆向策略在2018~2022年間的單年度排名依次為：169/353、127/443、174/489、143/450、202/451）

廣發(fā)逆向策略是一只靈活配置型基金，自2014年9月成立之日起就由程琨獨立管理。2022年四季報顯示，截至2022年末，基金成立以來凈值增長率為198.07%，相較業(yè)績比較基準的超額回報達到134.95%。同期，基金業(yè)績比較基準、上證指數(shù)、滬深300指數(shù)的漲幅分別為63.12%、34.98%、60.73%。（業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)*50%+中證全債指數(shù)*50%）

對于關(guān)注短期業(yè)績的投資者，廣發(fā)逆向策略是一只容易被忽視的產(chǎn)品。因為從單年度的業(yè)績表現(xiàn)來看，基金并沒有某一年業(yè)績排名特別靠前，但其在五年以上累積的中長期回報則比較靠前。上述銀河證券統(tǒng)計顯示，截至2月28日，廣發(fā)逆向策略在過去五年、六年、七年、八年的累計業(yè)績均排名同類基金前25%分位。（同類指靈活配置型基金(基準股票比例30%-60%)(A類)，近五年、六年、七年、八年的排序分別為54/321、48/227、22/110、8/39）

基金凈值曲線背后反映的是基金經(jīng)理的投資理念及投資風格。廣發(fā)逆向策略基金經(jīng)理程琨是一位長期價值投資者，偏愛競爭壁壘強、護城河突出的好企業(yè)。“我追求來源于企業(yè)價值的長期回報，把購買股票當作購買企業(yè)本身，嚴格遵循安全邊際的原則，力求購買能構(gòu)建長期護城河的優(yōu)秀企業(yè)?！?/p>

作為一名經(jīng)典的價值投資者，安全邊際和企業(yè)長期價值是程琨首要考慮的兩個核心因素。他認為，要想獲得長期的優(yōu)秀回報，既需要投資人對企業(yè)價值的深刻洞察，也需要投資人對價值投資基本原則的嚴格遵從；他相信，企業(yè)的護城河是資本超額回報的來源；他尤為重視企業(yè)家精神，認為優(yōu)秀的企業(yè)家和企業(yè)家精神是構(gòu)建長期護城河的動態(tài)核心因素。

在程琨的投資框架中，好企業(yè)是指具有顯著競爭優(yōu)勢，且其競爭優(yōu)勢能被時間持續(xù)強化的企業(yè)。他會參照三個標準選股：首先，競爭優(yōu)勢可以量化分析，且其結(jié)果顯著好于對手。第二，企業(yè)舵手具有企業(yè)家精神，能長期專注于為企業(yè)創(chuàng)造價值。第三，企業(yè)組織文化優(yōu)良，個人價值取向與企業(yè)價值取向能夠保持一致。

展望A股的中長期前景，程琨持樂觀態(tài)度。他認為，經(jīng)濟已經(jīng)逐步回升，部分產(chǎn)業(yè)格局出現(xiàn)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在過去幾年中也進一步提升了自己的護城河。從估值來看，經(jīng)過去年的震蕩調(diào)整之后，優(yōu)質(zhì)標的已經(jīng)具有較好的安全邊際，部分白馬藍籌已具有較好的性價比。在行業(yè)方向上，他重點關(guān)注兩類企業(yè)：一是能確切利用中國工程師紅利進行升級的制造業(yè)企業(yè)；二是能形成自己的品牌無形資產(chǎn)，從而創(chuàng)造更高價值的頭部消費品。

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