正文：

(資料圖片僅供參考)

當(dāng)前的市場面臨著一個非常復(fù)雜境況，新的變量不斷出現(xiàn)，并相互作用產(chǎn)生新的因變量，要試圖解釋清楚當(dāng)前發(fā)生的一切就已經(jīng)非常不容易，而要在這諸多變量中找到確定性，并指導(dǎo)與正確的操作更是需要智慧和膽識。

我們先來解決第一個問題，當(dāng)前市場發(fā)生了什么。

昨天出現(xiàn)的兩個新變量：

第一，瑞信暴雷，兩個誘發(fā)點(diǎn)，瑞信全年業(yè)績虧損聲明，其大股東沙特國家銀行的拒絕向其提供援助，這個事件的發(fā)生讓正在愈合傷口的美銀行業(yè)再度遭受重創(chuàng)，流動性危機(jī)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期再度提升；

第二，昨天晚間，美公布了二月份PPI數(shù)據(jù)，環(huán)比、同比均超預(yù)期下降，2月PPI環(huán)比下降0.1%，預(yù)估為0.3%，前值為0.7%；美國2月PPI同比增長4.6%，預(yù)估為5.4%，前值為6.0%。

按說這個數(shù)據(jù)出來應(yīng)該是有利于美聯(lián)儲放緩加息幅度的，那么對于市場來說，應(yīng)該是利好，但是，這個數(shù)據(jù)出來之后，美股相關(guān)指數(shù)并未出現(xiàn)上漲甚至還有下跌的表現(xiàn)。

怎么理解這個問題呢？

其實(shí)，針對這個問題我們這兩天已經(jīng)有預(yù)判，其實(shí)就是我們預(yù)計(jì)的第二類情況出現(xiàn)了，只不過比我們預(yù)期的要提前了很多。（詳見文章《保持樂觀！》）

也就是說，PPI當(dāng)前的超預(yù)期下行，其實(shí)引發(fā)了市場衰退的擔(dān)憂，疊加瑞信暴雷，所以，即便下一步美聯(lián)儲放緩加息預(yù)期增加，市場也無法解讀為利好。

但是，昨晚又有一個詭異的情況發(fā)生，就是如果下一步美聯(lián)儲要放緩加息，且美經(jīng)濟(jì)有衰退風(fēng)險(xiǎn)，但為什么美元指數(shù)是上漲的呢？

通過觀察匯率市場發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)上漲主要是歐洲貨幣貶值導(dǎo)致的，也就是說，市場資金擔(dān)心歐洲由于瑞信市場引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而流入到美元避險(xiǎn)，且黃金也出現(xiàn)了上漲，說明確實(shí)是避險(xiǎn)情緒增加導(dǎo)致。

而我們看人民幣與美元的匯率波動是很小的，所以，美元指數(shù)上漲并非美元單方面升值帶來的。

那么，問題又來了，美元現(xiàn)在安全嗎？我認(rèn)為答案是顯而易見的，但是，歐洲資金選擇進(jìn)入美元也是無奈之舉，因?yàn)閺娜蚍秶鷣碚f，美元的流動性還是最好的。

我們昨天文章也討論A股和美股的比較性優(yōu)勢，所以，我個人認(rèn)為，美元只是個中轉(zhuǎn)站，下一步真正的避險(xiǎn)資產(chǎn)是人民幣和A股，這個就是我想說，在當(dāng)前市場我們應(yīng)該看到的確定性的東西。

再度重申A股的四大核心邏輯：

1）經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期，從1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我們的復(fù)蘇是在實(shí)際推進(jìn)的，雖然是弱復(fù)蘇，但是環(huán)比的改善還是顯著的，高盛也在昨天把我們的GDP增速從5.5%提升到了6%；

2）流動性合理充裕，經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇沒有流動性寬松環(huán)境市場也難有表現(xiàn)，但是今年我們的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)就是流動性合理充裕，從1-2月份的M2數(shù)據(jù)我們也看到了央媽保障流動性的決心；

3）zc端轉(zhuǎn)向，從去年到今年我們的工作重心有了重大轉(zhuǎn)變，今年的工作的重點(diǎn)就是把經(jīng)濟(jì)搞上去，那么從zc的角度來說，就會有從緊到松的轉(zhuǎn)變，讓能夠去創(chuàng)造穩(wěn)定、創(chuàng)造增量的行業(yè)盡最大可能去做出貢獻(xiàn)；

4）最后，也是最核心的一點(diǎn)是估值，當(dāng)前上證3300點(diǎn)不到，巴菲特指數(shù)為70%，這些指標(biāo)都說明了當(dāng)前市場的估值處于一個極低的水平。

所以，綜合來說，全球找不到比A股邏輯更順暢的市場，即便外圍的不確定性對我們會有影響，但是基于比較性優(yōu)勢，我們還有成為全球資金避風(fēng)港的巨大潛質(zhì)。

所以，這個時(shí)候，盡管全球市場，包括A股市場都很悲觀，但是我還是要從不確定性中找到確定性，并且做出正確的操作策略，就是別人恐懼我貪婪，現(xiàn)在就是應(yīng)該積極布局的階段。

另外，今天CXO板塊再度出現(xiàn)大跌，相關(guān)討論我們移步至圈子，有興趣的朋友可以加入解鎖。（點(diǎn)擊加入）

希望建立一套行之有效的系統(tǒng)、策略去參與市場，提升投資能力、估值水平，挖掘性價(jià)比標(biāo)的的朋友歡迎加入圈子，相信我們可以幫到你。

以下為市場評估表：

關(guān)鍵詞：