過去一個月，由于美國經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)高于預期，華爾街正在調(diào)整交易策略，押注利率峰值達到6%或更高。

年初，隨著通脹連續(xù)數(shù)月放緩，市場紛紛押注美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向。類似股票和公司債券這樣的風險資產(chǎn)，在1月受益于此預期而大漲。但轉(zhuǎn)向泡影已在強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前破裂。市場開始在美國國債或現(xiàn)金等更安全的資產(chǎn)中尋找避風港。

押注更高利率峰值

(資料圖)

2月以來，由于美國經(jīng)濟韌性超乎預期，加息預期陡升。

交易平臺Tradeweb數(shù)據(jù)顯示，2月份通脹掉期（用于對沖通脹風險的衍生品）日均成交量環(huán)比增長23%。

在美東時間3月7日的國會聽證會上，鮑威爾甚至稱，美聯(lián)儲計劃加快加息不符，不考慮改變2%的通脹目標，會將加息“堅持到底”。

鮑威爾的鷹派發(fā)言令市場震動。

全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的全球固收部門首席投資官RickRieder對媒體表示:

“美國美聯(lián)儲可能會將利率提高到6%，并在較長一段時間內(nèi)保持利率不變，以抵御通脹……我們認為，美聯(lián)儲很可能決定將聯(lián)邦基金利率提高到6%，然后在較長一段時間內(nèi)維持這個水平，以減緩經(jīng)濟增長，并將通脹率降至2%左右?！?/p>

高盛也在周二發(fā)布的報告中終端利率預期上調(diào)25個基點至5.5%-5.75%。

華爾街”新債王“雙線資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官JeffreyGundlach也認為美聯(lián)儲鷹派傾向明顯，他對媒體稱：

“美聯(lián)儲本月‘非常可能’加息0.5%”。

根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具，聯(lián)邦基金期貨合約交易員預計，美聯(lián)儲在9月份加息至6%及以上的概率為8.5%，1天前僅為1.6%。

全球宏觀投資策略公司TheMacroCompass的首席執(zhí)行官AlfonsoPeccatiello對媒體表示，來自對沖基金行業(yè)客戶的傳聞表明，投資者“非常有興趣”押注美聯(lián)儲政策利率在12月份達到或超過6%、明年6月份利率仍高于5%的交易結(jié)構。

Peccatiello介紹說，這些交易一般通過期權來實現(xiàn)，主要押注于有擔保的隔夜融資利率(SOFR)的方向。

尋找避風港

2月份，美債收益率飆升，基準10年期國債收益率上周回升至4%以上，創(chuàng)下11月以來的最高水平。較能反映貨幣政策預期的兩年期國債收益率，自上個月初以來已上漲約70個基點，達到金融危機前2007年以來的最高水平。

由于較高的通脹預期使短期債券收益率高于長端債券收益率，一些投資者對債券市場收益率曲線長端的債務持謹慎態(tài)度。

LGIM美國公司的美國固定收益策略主管AnthonyWoodside對媒體稱，未來幾個月，在美聯(lián)儲“更高更久”（higherforlonger）的貨幣政策立場下，投資者將普遍減持公司債務、轉(zhuǎn)向國債等無風險資產(chǎn)。

增加對大宗商品敞口是也是一種借助全球經(jīng)濟趨勢對抗通脹的方式。

Woodside表示：

“考慮到中國是一個巨大的需求來源，我們認為未來幾個季度油價會持續(xù)上漲。銅也可能因為類似的原因受益?！?/p>

市場目前聚焦周五的非農(nóng)就業(yè)和下周二的美國2月CPI通脹。

ApolloGlobalManagement首席經(jīng)濟學家TorstenSlok認為，如果就業(yè)數(shù)據(jù)再次超預期強勁，美聯(lián)儲可能會在下次FOMC會議上加息50個基點，最終利率可能會超過6%。

他表示：

“經(jīng)濟勢頭如此強勁，可能一直到2024年都等不來美聯(lián)儲利率見頂?！?/p>

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