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1月10日，人民銀行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，2022年全年人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元。其中，住戶存款增加17.84萬億元。

相比2019年以來的數(shù)據(jù)（2019、2020、2021年分別為9.7萬億元、11.3萬億元和9.9萬億元），住戶存款的超額儲蓄規(guī)模達6萬億元左右。

超額儲蓄如何來？天風證券研報認為，一方面，受收入下滑、收入預期轉(zhuǎn)弱等因素影響，居民消費支出增速明顯下滑，且同比降幅大于收入。另一方面，房企資金鏈問題和理財投資收益下行也造成居民部門減少了購房和理財?shù)韧顿Y性支出，而這部分才是2022年超額儲蓄的主要來源。

那么，進入2023年，超額儲蓄如何轉(zhuǎn)化？能否轉(zhuǎn)化為消費呢？

民生宏觀團隊指出，2023年居民超額儲蓄能否釋放，關(guān)鍵在于居民能否走出壓抑的風險偏好收斂狀態(tài)。即決定居民超額儲蓄能否釋放的關(guān)鍵變量在于全社會風險偏好能否被有效激活，而非取決于簡單的消費場景是否有所修復。

招商證券表示，2021年10月是本輪居民存款儲蓄率和凈儲蓄增速的上行起點，主要源于地產(chǎn)調(diào)控政策下融資需求弱、疫情影響、貨幣政策寬松。但其稱，2023年后高增的儲蓄率有望見頂，目前正來到一個關(guān)鍵性的拐點。因2022年政策著力擴大內(nèi)需，預計GDP增速回升至4.5％-5％，居民預期得到改善，同時疫情防控政策優(yōu)化，居民消費將逐漸恢復。

另外，因去年資本市場和房地產(chǎn)市場大幅調(diào)整后，風險出清，今年超額儲蓄會有一部分隨著權(quán)益市場賺錢效應(yīng)的恢復，流入至股票、基金和理財產(chǎn)品。招商證券認為，理論上2023年居民除了購房以外的消費和投資的增加額為1.63萬億元。其中，約有8000億元將會用于投資（股票和基金），8000億元左右用于消費的增長。天風宏觀則預測，逾1萬億元規(guī)模的資金或?qū)⒂诮衲曛匦屡渲萌胭Y本市場。

文/廣州日報·新花城記者 林曉麗

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