資管新規(guī)全面施行以來，截至目前，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長，凈值化轉(zhuǎn)型基本完成。業(yè)內(nèi)分析認為，在政策指引及銀行業(yè)自身推動下，新規(guī)落地以來銀行理財業(yè)務實現(xiàn)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展，未來將步入行業(yè)發(fā)展的全新階段，在更公平的資管環(huán)境中，投研實力與渠道能力將成為決定理財規(guī)模增長的核心因素。

理財產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長

央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，我國金融業(yè)機構總資產(chǎn)為413.46萬億元，同比增長10.1%。其中，銀行業(yè)機構總資產(chǎn)為373.88萬億元，同比增長10.2%。另據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至三季度末，286家銀行和29家已批復開業(yè)理財公司共存續(xù)理財產(chǎn)品余額30.6萬億元，較年初增長超過6000億元。

【資料圖】

2018年4月，資管新規(guī)發(fā)布，拉開了銀行理財凈值化的序幕，保本理財產(chǎn)品逐步退出市場，理財市場規(guī)模保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。四年來，銀行業(yè)總資產(chǎn)和理財產(chǎn)品總額持續(xù)增長。中金公司的研究指出，新規(guī)發(fā)布以來，從過去三個完整年度來看，銀行理財年度規(guī)模增長前低后高，呈現(xiàn)出上半年平穩(wěn)、下半年發(fā)力的發(fā)展趨勢。2019年至2021年內(nèi)下半年分別貢獻了全年93%、82%、102%的規(guī)模增量。

2022年，資管新規(guī)正式實施后，銀行理財非標資產(chǎn)的配置在供給和需求端都受到約束。今年上半年，銀行理財配置非標資產(chǎn)規(guī)模共計2.27萬億元、占比7.1%，不管是配置規(guī)模還是比例都創(chuàng)了10年來的新低。中金公司觀點認為，預計隨著非標資產(chǎn)的配置空間逐步收縮，理財產(chǎn)品收益承壓，但長久期產(chǎn)品仍能保持較高收益。中信建投分析認為，隨著居民財富不斷積累和未來居民資產(chǎn)配置向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，理財產(chǎn)品市場的擴張態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)，預計未來每年理財規(guī)模增速在5%至6%之間。

凈值化轉(zhuǎn)型基本完成

今年以來，銀行理財產(chǎn)品市場凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度，新發(fā)銀行理財產(chǎn)品7103只，其中凈值型產(chǎn)品6660只，數(shù)量凈值化率達93.76%。三季度新發(fā)產(chǎn)品成立規(guī)模4493.63億元，凈值型產(chǎn)品規(guī)模達4487.676億元，規(guī)模凈值化率達99.87%。其中，固定收益類產(chǎn)品仍為發(fā)行市場主流，發(fā)行數(shù)量占全市場的94.49%。從機構類型來看，農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)量最多，理財子與城商行發(fā)行數(shù)量旗鼓相當。

至今年三季度末，新發(fā)銀行理財產(chǎn)品規(guī)模凈值化率已經(jīng)接近100%。中金公司認為，從業(yè)務整改方面來看，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型已基本完成，轉(zhuǎn)型壓力已基本消去。少部分待整改的產(chǎn)品對理財機構存續(xù)產(chǎn)品經(jīng)營并無明顯影響，銀行理財業(yè)務增長壓力得到釋放。

針對新規(guī)實施以來，理財產(chǎn)品凈值面臨的波動風險，銀保監(jiān)會表示，資管新規(guī)的核心內(nèi)容在于打破“剛性兌付”，以往銀行理財產(chǎn)品承諾的類似“保本保息”“零風險”都成了過去式。理財收益完全取決于實際投資結果，原有的預期收益率不復存在。基于此，受經(jīng)濟預期向好、債券收益率上升影響，部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動，這是市場自身調(diào)整的表現(xiàn)，總體風險完全可控。

監(jiān)管指引理財行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

今年11月，銀保監(jiān)會等五部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。隨后，銀保監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法》。該暫行辦法對商業(yè)銀行、理財公司、理財產(chǎn)品實施名單制管理和動態(tài)監(jiān)管，以保障個人養(yǎng)老金健康發(fā)展。

銀保監(jiān)會同時明確，截至2022年三季度末，一級資本凈額在1000億元以上、具有跨區(qū)域服務能力、主要審慎監(jiān)管指標符合監(jiān)管規(guī)定的全國性商業(yè)銀行，和具有較強跨區(qū)域服務能力的城市商業(yè)銀行，以及截至2022年三季度末，已納入養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的理財公司，可以開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務。主要包括6家大型銀行、12家股份制銀行、5家城市商業(yè)銀行和11家理財公司。

隨著個人養(yǎng)老金政策落地、指引政策落地，各大銀行積極開展個人養(yǎng)老金業(yè)務，搶灘“銀色經(jīng)濟”。中金公司近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務的理財公司共11家，其中包括工銀理財、建信理財、交銀理財、招銀理財、光大理財?shù)?。此外，截至目前共有工銀理財、光大理財?shù)?0家機構發(fā)行了近50只養(yǎng)老理財產(chǎn)品，最新存續(xù)規(guī)模接近千億元。目前，理財產(chǎn)品可投名單仍待發(fā)布。

正是在政策指引下，銀行理財業(yè)務得以實現(xiàn)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。2022年12月中旬，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國銀行業(yè)理財業(yè)務發(fā)展報告暨理財公司年鑒（2022）》指出，監(jiān)管政策對理財業(yè)務的前進和發(fā)展方向起著規(guī)范性和引導性的作用。在此環(huán)境下，理財公司穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定增長，凈值化轉(zhuǎn)型基本完成。

中國銀協(xié)表示，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型已進入最后階段。未來，理財行業(yè)將步入行業(yè)發(fā)展的全新階段，致力于服務實體經(jīng)濟發(fā)展、服務客戶保值增值的需求，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展貢獻金融力量。

銀保監(jiān)會稱，正在研究謀劃2023年銀行業(yè)保險業(yè)服務實體經(jīng)濟一系列監(jiān)管政策措施，其中包括引導銀行理財業(yè)務持續(xù)健康運行。堅定落實資管新規(guī)，加強風險隔離，促進銀行理財業(yè)務深化改革和規(guī)范發(fā)展。下一步，將積極探索完善銀行理財業(yè)務發(fā)展模式，不斷優(yōu)化理財業(yè)務監(jiān)管。加強相關法規(guī)制度建設，健全理財信息登記數(shù)據(jù)庫，筑牢理財業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展根基。更好發(fā)揮理財業(yè)務功能作用，維護人民群眾財產(chǎn)合法權益，更好地服務實體經(jīng)濟健康發(fā)展和資本市場穩(wěn)定運行。

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