中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：4月8日，檸萌影視傳媒有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“檸萌影業(yè)”）再度遞表港交所，計(jì)劃在主板上市，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和中金公司。此次募集資金將用于進(jìn)一步擴(kuò)展IP庫(kù)、為版權(quán)劇制作提供資金、開(kāi)拓新商機(jī)、尋求戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)、一般企業(yè)用途?！　〈饲?，檸萌影業(yè)曾于2021年1月啟動(dòng)A股上市，6月終止A股上市計(jì)劃。2021年9月，檸萌影業(yè)首次遞表港交所。

截至最后實(shí)際可行日期，公司的聯(lián)合創(chuàng)始人蘇曉、陳菲、徐曉鷗及周元通過(guò)彼等各自全資擁有的境外控股公司被視為一組控股股東。

另外，Tencent Mobility所持股份6830.21萬(wàn)股，占比19.78%，Tencent Mobility由騰訊集團(tuán)最終控制。

2019年、2020年、2021年，檸萌影業(yè)的收入分別為17.94億元、14.26億元、12.49億元；年內(nèi)利潤(rùn)分別為8039.8萬(wàn)元、6254.5萬(wàn)元、6091.3萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.93億元、5.23億元、4.36億元。

2020年和2021年，檸萌影業(yè)的收入分別較上年下降20.51%、12.42%；年內(nèi)利潤(rùn)分別分別較上年下降22.21%、2.61%。

檸萌影業(yè)版權(quán)劇所得收入占比八成以上。2019年至2021年，檸萌影業(yè)版權(quán)劇所得收入分別為16.33億元、12.07億元、10.51億元，逐年下滑，占總收入的百分比分別為91.0%、84.7%、84.2%。

按客戶(hù)類(lèi)型劃分，報(bào)告期內(nèi)，檸萌影業(yè)版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)所得收入中，網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)所得收入分別為12.57億元、8.97億元、7.22億元，占比分別為77.0%、74.3%、68.7%。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)的毛利率分別為22.3%、38.3%、44.8%。其中，版權(quán)劇毛利率分別為17.2%、42.2%、39.9%；內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)毛利率分別為66.2%、73.6%、56.9%；其他業(yè)務(wù)毛利率分別為79.4%、-8.0%、88.2%。

2019年末、2020年末、2021年末，檸萌影業(yè)的流動(dòng)比率分別為2.1、0.5、0.6，速動(dòng)比率分別為1.4、0.4、0.4。檸萌影業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率于2020年大幅下滑。

2020年末、2021年末、2022年2月末，檸萌影業(yè)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股分別為30.55億元、32.76億元、33.22億元。

實(shí)際上，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是同時(shí)具有轉(zhuǎn)換權(quán)和贖回權(quán)的優(yōu)先股。轉(zhuǎn)換權(quán)是指公司在上市后，優(yōu)先股可以無(wú)條件轉(zhuǎn)換成普通股，從而賦予了投資人在上市后能夠獲得超額回報(bào)的機(jī)會(huì)。贖回權(quán)是指公司在一定時(shí)限內(nèi)如果無(wú)法上市，那么公司需要按照約定的價(jià)格贖回這些優(yōu)先股。贖回的價(jià)格通常是投資成本加固定利息和股息，或者是贖回時(shí)優(yōu)先股公允價(jià)值的較高者。贖回權(quán)賦予了投資人獲得保底回報(bào)的保障。

分析人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是對(duì)投資人和公司都有利的方式，因此，在實(shí)踐中，多數(shù)未盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司、創(chuàng)新藥公司都會(huì)采用這種方式融資。

這個(gè)數(shù)字越高，表示公司的估值越高。這對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資人是好事，但是對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，還是要小心。另外，如果公司不能填補(bǔ)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值上升帶來(lái)的巨大虧損，那它就不能進(jìn)行分紅。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，檸萌影業(yè)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為人民幣4.67億元、人民幣2.80億元及人民幣3.95億元；應(yīng)收票據(jù)分別為2143.3萬(wàn)元、262.0萬(wàn)元、2800.0萬(wàn)元。

2020年，公司的應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為50天、89天及89天。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，檸萌影業(yè)的存貨分別為人民幣8.25億元、人民幣3.37億元及人民幣5.54億元，分別約占流動(dòng)資產(chǎn)總值的34.5%、21.6%及24.2%。2019年至2021年，檸萌影業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為為295天、241天、236天。

檸萌影業(yè)的客戶(hù)主要包括中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)及國(guó)內(nèi)各大電視臺(tái)。于2019年、2020年及2021年，來(lái)自五大客戶(hù)的收入合共分別占公司總收入的約93.2%、88.1%及77.6%。

騰訊集團(tuán)是檸萌影業(yè)于2020年的最大客戶(hù)，于2021年及2019年分別為第三大客戶(hù)及第五大客戶(hù)。2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)來(lái)自騰訊集團(tuán)的收入分別為人民幣0.80億元、人民幣4.67億元及人民幣2.11億元，分別占同年總收入的約4.5%、32.7%及16.9%。

2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)的銷(xiāo)售成本總額分別為人民幣13.93億元、人民幣8.80億元及人民幣6.90億元，分別占總收入的約77.7%、61.7%及55.2%。于往績(jī)記錄期間，檸萌影業(yè)版權(quán)劇的播映權(quán)授權(quán)的銷(xiāo)售成本為銷(xiāo)售成本中的單個(gè)最大組成部分，占銷(xiāo)售成本的97.1%、79.3%及91.6%。

檸萌影業(yè)的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支主要包括銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支以及行政開(kāi)支。于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支以及行政開(kāi)支總額分別為人民幣2.14億元、人民幣2.25億元及人民幣2.65億元，分別占總收入的11.9%、15.8%及21.3%。

劇集內(nèi)容制作公司二次赴港IPO 騰訊持股19.78%

檸萌影業(yè)是一家基于深厚的版權(quán)IP儲(chǔ)備，專(zhuān)注創(chuàng)作精品劇集的中國(guó)劇集公司。公司的歷史可追溯至2014年，當(dāng)時(shí)成立了集團(tuán)于中國(guó)的主要運(yùn)營(yíng)實(shí)體上海檸萌以開(kāi)發(fā)并制作劇集。

截至最后實(shí)際可行日期，公司的聯(lián)合創(chuàng)始人蘇曉、陳菲、徐曉鷗及周元通過(guò)彼等各自全資擁有的境外控股公司（包括Lemontree Evergreen、Lemontree Harvest、Free Flight、Faye Free、MEOO Limited、A&O Investment、Z&N Investment及Linmon Run（統(tǒng)稱(chēng)「創(chuàng)始人SPV」））分別間接持有公司已發(fā)行股本約20.60%、9.56%、9.56%及6.55%。

于2020年8月17日，聯(lián)合創(chuàng)始人訂立一致行動(dòng)人士協(xié)議，公司的聯(lián)合創(chuàng)始人將采取一致行動(dòng)，調(diào)整彼等于公司的投票權(quán)。鑒于該等一致行動(dòng)安排，截至最后實(shí)際可行日期，蘇曉、陳菲、徐曉鷗及周元通過(guò)創(chuàng)始人SPV共同間接持有及有權(quán)行使已發(fā)行股本總額約46.27%所附帶的投票權(quán)，而就上市規(guī)則而言，蘇曉、陳菲、徐曉鷗、周元及各創(chuàng)始人SPV被視為一組控股股東。

截至最后實(shí)際可行日期，Tencent Mobility所持股份6830.21萬(wàn)股，占比19.78%，Tencent Mobility由騰訊集團(tuán)最終控制。

此前，檸萌影業(yè)與2021年1月啟動(dòng)A股上市，6月終止A股上市計(jì)劃。2021年9月，檸萌影業(yè)首次遞表港交所。4月8日，檸萌影業(yè)再度遞表港交所，計(jì)劃在主板上市，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和中金公司。

檸萌影業(yè)此次募集資金的10%將用于進(jìn)一步擴(kuò)展IP庫(kù)，50%用于為版權(quán)劇制作提供資金，15%用于開(kāi)拓新商機(jī)，15%用于尋求戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)，10%用于一般企業(yè)用途。

營(yíng)收凈利連續(xù)下滑

2019年、2020年、2021年，檸萌影業(yè)的收入分別為17.94億元、14.26億元、12.49億元；年內(nèi)利潤(rùn)分別為8039.8萬(wàn)元、6254.5萬(wàn)元、6091.3萬(wàn)元。

2020年和2021年，檸萌影業(yè)的收入分別較上年下降20.51%、12.42%；年內(nèi)利潤(rùn)分別分別較上年下降22.21%、2.61%。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.93億元、5.23億元、4.36億元。

版權(quán)劇收入逐年下滑占比八成以上

2019年至2021年，檸萌影業(yè)版權(quán)劇所得收入分別為16.33億元、12.07億元、10.51億元，占總收入的百分比分別為91.0%、84.7%、84.2%。

檸萌影業(yè)表示，制作的版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)所得收入由2019年的人民幣16.33億元減少26.0%至2020年的人民幣12.07億元，主要由于古裝劇的高額制作成本導(dǎo)致2019年的一部古裝劇的平均授權(quán)費(fèi)較高。公司制作的版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)所得收入由2020年的人民幣12.07億元減少至2021年的人民幣10.51億元，主要由于授權(quán)予客戶(hù)的首播版權(quán)劇總集數(shù)由2020年的127集減少至2021年的115集，及于2021年播映的《陪你逐風(fēng)飛翔》每集劇集的授權(quán)費(fèi)相對(duì)較低。

按客戶(hù)類(lèi)型劃分，檸萌影業(yè)版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)所得收入中，報(bào)告期內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)所得收入分別為12.57億元、8.97億元、7.22億元，占比分別為77.0%、74.3%、68.7%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，檸萌影業(yè)內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)所得收入分別為5883.2萬(wàn)元、6596.1萬(wàn)元、1.10億元，占總收入的百分比分別為3.3%、4.6%、8.8%。

內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)所得收入由2019年的人民幣5883.2萬(wàn)元增加12.2%至2020年的人民幣6596.1萬(wàn)元，主要是由于在劇集中推廣的品牌數(shù)目由2019年的29個(gè)增加至2020年的37個(gè)，此與公司制作的版權(quán)劇數(shù)目由2019年的2部增加至2020年的3部的情況一致。內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)所得收入由2020年的人民幣6596.1萬(wàn)元增加至2021年的人民幣1.10億元，主要是由于在公司的劇集中推廣的品牌數(shù)目由2020年的37個(gè)增加至2021年的61個(gè)，主要由于2021年播映的《小舍得》及《小敏家》深受觀眾喜愛(ài)。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)其他業(yè)務(wù)所得收入分別為1.03億元、1.53億元、8776.3萬(wàn)元，占總收入的百分比分別為5.7%、10.7%、7.0%。

于2019年，其他業(yè)務(wù)所得收入為人民幣1.03億元，主要由于公司于2019年制作一部定制劇集并產(chǎn)生制作收入。于2020年，其他業(yè)務(wù)所得收入為人民幣1.53億元，主要與公司于2020年制作及發(fā)行一部電影相關(guān)。于2021年，其他業(yè)務(wù)所得收入為人民幣8776.3萬(wàn)元，主要與公司于2021年作為非執(zhí)行制片人注資《陪你一起長(zhǎng)大》的投資收取的授權(quán)費(fèi)凈額；及提供《千古玦塵》（為于2021年制作的定制劇集）制作服務(wù)的收入有關(guān)。

毛利率增長(zhǎng)

2019年至2021年，檸萌影業(yè)的毛利率分別為22.3%、38.3%、44.8%。其中，版權(quán)劇毛利率分別為17.2%、42.2%、39.9%；內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)毛利率分別為66.2%、73.6%、56.9%；其他業(yè)務(wù)毛利率分別為79.4%、-8.0%、88.2%。

檸萌影業(yè)的毛利由2019年的人民幣4.01億元增加至2020年的人民幣5.46億元，主要原因是公司于2019年制作了一部制作成本相對(duì)較高的《九州縹緲?shù)洝?；及公司進(jìn)一步收緊了對(duì)劇集的預(yù)算控制。因此，公司的毛利率由2019年的22.3%增加至2020年的38.3%。

于2020年及2021年，公司的毛利維持相對(duì)穩(wěn)定，分別為人民幣5.46億元及人民幣5.59億元。公司的毛利率由2020年的38.3%增加至2021年的44.8%，主要由于2021年其他業(yè)務(wù)的毛利率增加，這主要由于公司于2021年作為非執(zhí)行制片人投資《陪你一起長(zhǎng)大》并按投資份額收取授權(quán)費(fèi)凈額，及公司就定制劇集《千古玦塵》制作收取固定制作費(fèi)，并以?xún)纛~基準(zhǔn)確認(rèn)收入，故產(chǎn)生的毛利率相對(duì)較高。

內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的毛利率由2020年的73.6%減少至2021年的56.9%，主要?dú)w因于全案營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生相對(duì)較高的成本及產(chǎn)生的毛利率相對(duì)較低。于2020年，公司其他業(yè)務(wù)的毛利率為負(fù)8.0%，主要是由于《冒牌特工隊(duì)》的減值虧損。由于其內(nèi)容在觀眾間受歡迎程度預(yù)計(jì)會(huì)下降，且公司根據(jù)2020年整體市場(chǎng)狀況及趨勢(shì)對(duì)其盈利能力作出估計(jì)，公司停止了對(duì)其制作的持續(xù)投資，因此該電影雖已完成拍攝，但并未完成后期制作。公司根據(jù)存貨撥備政策，基于對(duì)存貨狀況及市場(chǎng)表現(xiàn)的評(píng)審，就《冒牌特工隊(duì)》的減值全額計(jì)提撥備。

2022年2月末可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股33.22億元

截至2019年12月31日，檸萌影業(yè)錄得流動(dòng)資產(chǎn)凈值為人民幣12.43億元，并于截至2020年12月31日錄得流動(dòng)負(fù)債凈額人民幣19.11億元，主要是由于非流動(dòng)負(fù)債可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股重新分類(lèi)為流動(dòng)負(fù)債，故增加人民幣30.55億元，存貨減少，主要由于2020年公司完成劇集制作，及貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)減少，主要由于公司與客戶(hù)結(jié)清貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)，部分被其他應(yīng)付款項(xiàng)及應(yīng)計(jì)費(fèi)用減少所抵銷(xiāo)。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，公司的負(fù)債凈額分別為人民幣9.06億元、人民幣9.42億元及人民幣13.23億元。截至2020年及2021年12月31日，公司的流動(dòng)負(fù)債凈額分別為人民幣19.11億元及人民幣16.17億元。

公司的流動(dòng)負(fù)債凈額由截至2020年12月31日的人民幣19.11億元減少15.4%至截至2021年12月31日的人民幣16.17億元，主要是由于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加，及存貨增加，部分被按公平值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)減少，及可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股增加所抵銷(xiāo)。

2020年末、2021年末、2022年2月末，檸萌影業(yè)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股分別為30.55億元、32.76億元、33.22億元。

實(shí)際上，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是同時(shí)具有轉(zhuǎn)換權(quán)和贖回權(quán)的優(yōu)先股。轉(zhuǎn)換權(quán)是指公司在上市后，優(yōu)先股可以無(wú)條件轉(zhuǎn)換成普通股，從而賦予了投資人在上市后能夠獲得超額回報(bào)的機(jī)會(huì)。贖回權(quán)是指公司在一定時(shí)限內(nèi)如果無(wú)法上市，那么公司需要按照約定的價(jià)格贖回這些優(yōu)先股。贖回的價(jià)格通常是投資成本加固定利息和股息，或者是贖回時(shí)優(yōu)先股公允價(jià)值的較高者。贖回權(quán)賦予了投資人獲得保底回報(bào)的保障。

分析人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是對(duì)投資人和公司都有利的方式，因此，在實(shí)踐中，多數(shù)未盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司、創(chuàng)新藥公司都會(huì)采用這種方式融資。

這個(gè)數(shù)字越高，表示公司的估值越高。這對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資人是好事，但是對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，還是要小心。另外，如果公司不能填補(bǔ)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值上升帶來(lái)的巨大虧損，那它就不能進(jìn)行分紅。

2019年末、2020年末、2021年末，檸萌影業(yè)的流動(dòng)比率分別為2.1、0.5、0.6，速動(dòng)比率分別為1.4、0.4、0.4。

檸萌影業(yè)的流動(dòng)比率由截至2019年12月31日的2.1減少至截至2020年12月31日的0.5，主要?dú)w因于公司的流動(dòng)負(fù)債有所增加，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股于2020年出現(xiàn)重大金額的公平值虧損；及流動(dòng)資產(chǎn)有所減少。截至2020年12月31日及截至2021年12月31日，流動(dòng)比率保持相對(duì)穩(wěn)定，分別為0.5及0.6。

公司的速動(dòng)比率由截至2019年12月31日的1.4減少至截至2020年12月31日的0.4，主要是由于自2019年12月31日至2020年12月31日，流動(dòng)負(fù)債總額增加速度快于流動(dòng)資產(chǎn)總值的增加速度。流動(dòng)負(fù)債總額有所增加，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股于2020年出現(xiàn)重大金額的公平值虧損。截至2020年及2021年12月31日，速動(dòng)比率保持不變，均為0.4。

2020年貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

截至2019年、2020年及2021年12月31日，檸萌影業(yè)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為人民幣4.67億元、人民幣2.80億元及人民幣3.95億元；應(yīng)收票據(jù)分別為2143.3萬(wàn)元、262.0萬(wàn)元、2800.0萬(wàn)元。

公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)由截至2019年12月31日的人民幣4.67億元減少至截至2020年12月31日的人民幣2.80億元，主要由于公司與客戶(hù)結(jié)算貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)。公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)由截至2020年12月31日的人民幣2.80億元增加至截至2021年12月31日的人民幣3.95億元，主要?dú)w因于分別于2021年11月和12月播映的《陪你逐風(fēng)飛翔》和《小敏家》，截至2021年12月31日，相關(guān)款項(xiàng)尚未全部收到。

于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為50天、89天及89天。

2021年末存貨5.54億元

截至2019年、2020年及2021年12月31日，檸萌影業(yè)的存貨分別為人民幣8.25億元、人民幣3.37億元及人民幣5.54億元，分別約占流動(dòng)資產(chǎn)總值的34.5%、21.6%及24.2%。

檸萌影業(yè)的存貨由截至2019年12月31日的人民幣8.25億元減少至截至2020年12月31日的人民幣3.37億元，主要是由于2020年的在制品減少，其主要由于劇集制作于2020年完成。公司的存貨由截至2020年12月31日的人民幣3.37億元增加至截至2021年12月31日的人民幣5.54.億元，主要是由于持續(xù)制作劇集令制成品及在制品增加。公司于往績(jī)記錄期間的存貨波動(dòng)乃主要由于各期間的存貨期末結(jié)余受劇集拍攝、制作及交付時(shí)間影響較大。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，公司分別就存貨減值計(jì)提撥備人民幣1.25億元、人民幣1.81億元及人民幣1.77億元。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為為295天、241天、236天。

檸萌影業(yè)表示，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2019年的295天減少至2020年的241天，主要是由于2020年劇集制作完成導(dǎo)致公司的存貨余額減少。公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)于2020年及2021年分別為241天及236天，保持相對(duì)穩(wěn)定。

騰訊集團(tuán)是2020年最大客戶(hù)

檸萌影業(yè)的客戶(hù)主要包括中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)及國(guó)內(nèi)各大電視臺(tái)。于2019年、2020年及2021年，來(lái)自五大客戶(hù)的收入合共分別占公司總收入的約93.2%、88.1%及77.6%。

于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)來(lái)自最大客戶(hù)的收入分別為人民幣8.88億元、人民幣4.67億元及人民幣2.82億元，分別約占總收入的49.5%、32.7%及22.6%。

于往績(jī)記錄期間，檸萌影業(yè)向騰訊集團(tuán)旗下附屬公司的網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)騰訊視頻授出版權(quán)劇播映權(quán)并為其制作定制劇集。騰訊集團(tuán)是檸萌影業(yè)于2020年的最大客戶(hù)，于2021年及2019年分別為第三大客戶(hù)及第五大客戶(hù)。

于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)來(lái)自騰訊集團(tuán)的收入分別為人民幣0.80億元、人民幣4.67億元及人民幣2.11億元，分別占同年總收入的約4.5%、32.7%及16.9%。

于往績(jī)記錄期間，公司于2020年及2021年分別向騰訊視頻授出一部版權(quán)劇的播映權(quán)，分別約占同期對(duì)外授權(quán)版權(quán)劇總數(shù)的33.3%及33.3%。此外，公司于2019年及2021年分別為騰訊視頻制作一部定制劇集，占同期制作定制劇集總數(shù)的100%。由于騰訊視頻與公司均參與劇集制作，故騰訊視頻與公司之間可能存在潛在競(jìng)爭(zhēng)。

2021年銷(xiāo)售成本總額6.9億元

于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)的銷(xiāo)售成本總額分別為人民幣13.93億元、人民幣8.80億元及人民幣6.90億元，分別占總收入的約77.7%、61.7%及55.2%。

于往績(jī)記錄期間，檸萌影業(yè)版權(quán)劇的播映權(quán)授權(quán)的銷(xiāo)售成本為銷(xiāo)售成本中的單個(gè)最大組成部分，占銷(xiāo)售成本的97.1%、79.3%及91.6%。

檸萌影業(yè)的版權(quán)劇成本由2019年的人民幣13.52億元減少至2020年的人民幣6.98億元，主要是由于公司于2019年制作了一部制作成本相對(duì)較高的《九州縹緲?shù)洝?；及公司進(jìn)一步收緊了對(duì)劇集的預(yù)算控制?！毒胖菘~緲?shù)洝返闹谱鞒杀鞠鄬?duì)較高，主要是由于該項(xiàng)目規(guī)模宏大；及該劇集的類(lèi)型為古裝奇幻劇，于化妝、服裝、布景及后期制作（尤其是特效）方面通常會(huì)產(chǎn)生較高的成本。

公司的版權(quán)劇成本由2020年的人民幣6.98億元減少至2021年的人民幣6.32億元，乃主要由于公司制作的首播版權(quán)劇總集數(shù)由2020年的127集減至2021年的115集令版權(quán)劇制作成本減少。

檸萌影業(yè)稱(chēng)，國(guó)家廣電總局已頒布政策，規(guī)定演員單獨(dú)及共同獲得的片酬不得超過(guò)劇集投資總額的一定比例，然而，制作優(yōu)質(zhì)劇集的成本可能于未來(lái)仍會(huì)增加，這可能使公司將投資的劇集更難以產(chǎn)生利潤(rùn)。

2021年銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支1億

檸萌影業(yè)的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支主要包括銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支以及行政開(kāi)支。于2019年、2020年及2021年，檸萌影業(yè)的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支以及行政開(kāi)支總額分別為人民幣2.14億元、人民幣2.25億元及人民幣2.65億元，分別占總收入的11.9%、15.8%及21.3%。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支分別為1.16億元、1.31億元、1.03億元，其中營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為9658.3萬(wàn)元、1.18億元、8507.9萬(wàn)元，占銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支的百分比分別為83.2%、90.2%、82.3%。

關(guān)鍵詞： 可贖回優(yōu)先股 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率