原標(biāo)題：險資能買這些銀行的二級資本債了！中小銀行補資本難題如何破？更多舉措正在路上

5月27日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)正式發(fā)布實施新一版《關(guān)于保險資金投資銀行資本補充債券有關(guān)事項的通知》（下稱新版《通知》）。通知明確，保險資金可以投資銀行發(fā)行的二級資本債券和無固定期限資本債券。

新版《通知》提到，為貫徹落實金融委相關(guān)會議精神，進一步拓寬銀行資本補充渠道，擴大保險資金運用空間，銀保監(jiān)會對《關(guān)于保險資金投資銀行資本補充債券有關(guān)事項的通知》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕7號）進行了修訂。此舉將有利于服務(wù)實體經(jīng)濟，擴大保險資金配置空間。

28日A股銀行板塊全線飄紅，其中常熟銀行(7.190, 0.04, 0.56%)以大漲4.08%收盤，寧波銀行(25.750, -0.09, -0.35%)緊隨其后，收漲3.53%。

中小銀行二級資本債發(fā)行條件放寬

新版《通知》主要內(nèi)容包括四個部分：

一是放寬保險資金投資的資本補充債券發(fā)行人條件。取消發(fā)行人總資產(chǎn)不低于1萬億元，凈資產(chǎn)不低于500億元的要求；將發(fā)行人“核心一級資本充足率不低于8%，一級資本充足率不低于9%，資本充足率不低于11%”的要求調(diào)整為“資本充足率符合監(jiān)管規(guī)定”；取消發(fā)行人外部信用等級AAA級的要求。

二是取消可投債券的外部信用等級要求。取消可投資的二級資本債券的債項評級（AAA級）和無固定期限資本債券的債項評級（AA+級）要求。

三是明確保險機構(gòu)信用風(fēng)險管理能力應(yīng)當(dāng)達到銀保監(jiān)會規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并且上季度末償付能力充足率不得低于120%。

四是要求保險機構(gòu)按照發(fā)行人對資本補充債券權(quán)益工具或者債務(wù)工具的分類，相應(yīng)確認為保險機構(gòu)的權(quán)益類資產(chǎn)或者固定收益類資產(chǎn)，并納入相應(yīng)監(jiān)管比例管理。

同時，新版《通知》要求保險機構(gòu)切實加強風(fēng)險管理，審慎判斷投資的效益與風(fēng)險。保險機構(gòu)應(yīng)當(dāng)強化風(fēng)險自擔(dān)意識，持續(xù)加強風(fēng)險管理能力建設(shè)；應(yīng)當(dāng)跟蹤監(jiān)測投資風(fēng)險，及時履行報告義務(wù)。

新版《通知》還提到，新規(guī)定有利于豐富保險資產(chǎn)配置品種，拓寬保險資金配置空間；有利于擴大保險機構(gòu)投資自主權(quán)，將投資價值和風(fēng)險判斷的權(quán)利更多交給保險機構(gòu)；有利于支持中小銀行多渠道補充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；有利于擴大資本補充債券投資者群體，完善市場化發(fā)行定價機制。

形成銀行保險“雙贏”局面

業(yè)內(nèi)人士表示，新版《通知》一方面降低了銀行發(fā)行資本補充債券的要求，幫助銀行進一步補充資本，另一方面還豐富了保險資金的配置品種，拓寬了保險資金的投資空間，實際上對于銀行和保險業(yè)是雙贏的。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛向券商中國記者表示，“這實際上是支持中小銀行資本補充政策體系當(dāng)中的一環(huán)。從整體上而言，它是從供求兩個角度去做的。一方面是鼓勵支持中小銀行到市場上發(fā)行包括二級資本債在內(nèi)的各種資本補充工具，并提供便利；另一方面是要讓市場上有更多的投資人愿意去投資中小銀行的這種資本工具，否則這種資本補充也會存在問題”。

國信證券(10.550, -0.11, -1.03%)研究所發(fā)布報告稱，新版《通知》有助于中小銀行多渠道補充其他一級資本和二級資本，因為發(fā)行條件放寬后，更多中小銀行可以成為符合條件的發(fā)行人，同時也能更大范圍分散銀行的風(fēng)險。

就保險業(yè)而言，在拓寬保險資金投資空間、提升險企投資自主權(quán)的情況下，對于保險投資方也提出了更多的風(fēng)控要求，包括險企自身的償付能力和風(fēng)險管理能力。新版《通知》強調(diào)，保險機構(gòu)應(yīng)審慎判斷投資的效益與風(fēng)險，強化風(fēng)險自擔(dān)意識。國信證券認為“當(dāng)下，債券市場的整體利率處于較低區(qū)位，資產(chǎn)荒嚴重，適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險下沉，或許能幫助部分保險企業(yè)緩解資產(chǎn)荒的壓力”。

但中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為，允許保險資金投資二級資本債，放寬中小銀行二級資本債券發(fā)行條件，只是中小銀行資本補充一整套政策體系當(dāng)中很小的一環(huán)。因為保險公司并不是二級資本債券的主要投資人，而這種債券的主要投資對象是其他各類銀行。

今年二級資本債總需求或超5000億

目前，國有大行也有發(fā)布二級資本債券的計劃，去年“工農(nóng)中交”四家國有大行在銀保監(jiān)會已獲批的二級資本債券發(fā)行規(guī)模就達3400億元。5月27日，工商銀行(5.140, -0.03, -0.58%)在上交所發(fā)布董事會決議公告，批準(zhǔn)工行在境內(nèi)市場發(fā)行不超過900億元人民幣的合格二級資本工具，用于補充本行二級資本，目前正準(zhǔn)備提交股東大會審議批準(zhǔn)。

據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，今年以來在銀保監(jiān)會獲批的銀行二級資本債已超過740億元的規(guī)模，其中包括中信銀行(5.070, 0.00, 0.00%)不久前獲批發(fā)行不超過400億元的二級資本債，其余獲批的還有不少城商行和農(nóng)商行。發(fā)行二級資本債，成為中小銀行補充資本的重要渠道。

（圖片來源：國盛證券研究所）

國盛證券研究所數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，我國銀行共發(fā)行二級資本債485只募資2.55萬億元；存量二級資本債434只，規(guī)模達2.15萬億元。

支持實體經(jīng)濟發(fā)展，銀行還需更多資本金。國盛證券研究所認為，疫情已經(jīng)對實體部門造成了巨大沖擊，實體經(jīng)濟需要更多的信貸支持。銀行作為我國信貸投放的主要渠道，資產(chǎn)端將加速擴容，給資本金帶來壓力。數(shù)據(jù)顯示，2020年二級資本債需求最大，在5000億元以上。

化解中小銀行資本擴充難題

中小金融機構(gòu)的資本補充和風(fēng)險化解是國家近年來十分關(guān)注的議題。自從包商銀行事件以來，已有數(shù)家中小銀行宣布不予贖回二級資本工具。有機構(gòu)認為，自包商銀行事件后，對中小銀行資本工具發(fā)行產(chǎn)生了系統(tǒng)性影響，造成中小銀行資本補充難、資本工具發(fā)行成本高、市場化投資需求少。

一位證券研究人士向券商中國記者表示，目前中小銀行資本補充困難，只是產(chǎn)生的結(jié)果。根本原因在于部分中小銀行經(jīng)營管理水平較差，導(dǎo)致沒有投資機構(gòu)愿意補充，因此，提高當(dāng)前中小銀行的經(jīng)營管理水平，是核心問題之一。

5月26日晚間，全國人大代表、湖南省農(nóng)村信用社聯(lián)合社黨委書記趙應(yīng)云在一場媒體組織的線上討論上表示，中小銀行要以風(fēng)險防控作為經(jīng)營發(fā)展的前提。

全國政協(xié)委員、中原銀行董事長竇榮興在上述討論中表示，中小銀行資本補充機制是“雷聲大雨點小”，真正補充資本的時候路徑并不多。資本市場排隊，私募對股東的要求條件非?？量?。

他表示，未來希望打開中小銀行通過資本市場補充資本的“口子”，助推中國4000余家中小銀行在完成股權(quán)改制、公司治理的前提下上市，同時更多地降低企事業(yè)單位投資銀行的門檻，這樣才能更有利于中小銀行盡快地補充資本。

5月28日，金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，提出要出臺《中小銀行深化改革和補充資本工作方案》，進一步推動中小銀行深化改革，加快中小銀行補充資本，堅持市場化法治化原則，多渠道籌措資金，把補資本與優(yōu)化公司治理有機結(jié)合起來。

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